（10.11-10.15）通脹和能源危機雙重影響，錫價高位震蕩

• 錫精礦（Sn:60%）出廠（含稅現款）市場主流價格為264350-265350元/噸，價格較上一交易日上調3000元/噸。

• 錫錠（1#）（含稅現款）市場主流價格為284000-286000元/噸，價格較上一交易日上調3000元/噸。

• 錫粉（Sn：99.50%；粒度:-200目、-300目）（含稅現款）價格較上一交易日上調3元/公斤，主流價格為248-263元/公斤。

上周（10.11-10.15）錫市現貨市場行情高位震蕩，價格呈現“凹”字型曲線。周初，受能源危機的影響，投資者避險美元走高；海外礦端修復緩慢，企業產能也受到抑制，全球錫庫存短缺。周中，錫價繼續下跌，能源危機愈演愈烈，電力價格飆升，同時國內受能耗雙控的持續影響，市場需求減弱，供需矛盾呈現一定緩和的狀態。周尾，由于能源危機的影響超出預期，并且美聯儲松口“暫時通脹論”，通脹持續高漲，金屬普遍上行，錫價走勢回升。

品種角度看，錫礦雖有拋儲預期，但量級不大，對市場沖擊偏短期。基準假設下，四季度錫錠產出將隨著錫礦的修復有所增加，預計增量約0.4W。

從需求角度來看，根據8-9月弱現實及限電影響，消費增速預期有所下修。從最新的全國限電情況來看，對下游企業的限制仍在持續，這對目前錫金屬的供需矛盾將構成一定的緩解作用。

整體而言，國內宏觀經濟走勢不再樂觀，下游需求低迷對大宗商品價格走強形成一定阻力。限電的影響從9月初的上游限產轉為了下游限產，供需關系發生了一定程度的扭轉。海外主要錫礦生產國在疫情下仍然恢復了正常生產，一定程度上緩解了全球錫錠供應的緊張情況，但國內錫的低庫存狀況以及海內外現貨的高位升水仍然維持了錫價的強勢，后續走勢需要密切關注全球宏觀政策動向以及庫存變化情況，短期內預計高位震蕩行情將延續。